财经晚报｜Anthropic 递交招股书登陆纳斯达克，AI 资本狂热与泡沫之忧同台上演

📊 今日北美行情

三大美股指数齐涨，纳指领涨 0.82%，多伦多 TSX 上涨 0.44%。原油与黄金小幅回落，加元微升。

一、美股与 AI 资本

Anthropic 递交招股书，将以「ANT」登陆纳斯达克

来源：CNBC

今天，Anthropic 向美国证券交易委员会提交 S-1 文件，计划在纳斯达克上市，股票代码为「ANT」。这家成立五年的公司是生成式人工智能热潮的核心玩家之一，早在今年 6 月就已秘密递交文件，让监管机构有时间先行审阅其财务数据。CEO Dario Amodei 于 2021 年与一小批从 OpenAI 出走的研究人员共同创办了这家公司。

2026 年公司的扩张明显加速，主要动力来自 AI 编程工具 Claude Code 的流行，以及 Claude Fable 5、Mythos 5 等模型。招股书同时披露了公司与美国政府的两场高调纠纷：今年 6 月，为遵守以「国家安全授权」为由的出口管制指令，公司曾短暂关闭两款最先进模型的访问权限，约两周谈判后恢复；3 月被五角大楼禁用后，公司起诉特朗普政府，8 月底旧金山一名联邦法官裁定该禁令违法，华盛顿特区的诉讼仍在进行。

上市时点并不轻松。10 月，CoreWeave、Nebius 等「新云」公司市值蒸发超过三成；澳洲 AI 数据中心运营商 Firmus 本月撤回 IPO，NextDC 在下调全年业绩指引后单日暴跌 40%，韩国 SK 海力士也放弃了旗下 Solidigm 的美国上市计划。招股书还披露，Anthropic 是 SpaceX 人工智能部门最大的单一客户，已同意每月支付 31 亿美元购买算力。

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SpaceX 锁定 400 亿美元 GPU 融资，Apollo 买单再回租

来源：TechCrunch

SpaceX 在周一提交的监管文件中披露，已就约 400 亿美元的人工智能芯片及数据中心设备融资达成有约束力的承诺，公司称这是「规模最大的有承诺 GPU 融资」。根据协议，Apollo Global Management 管理的一只实体将购买芯片与相关服务器硬件，再回租给 SpaceX，每批设备交付后租期约为五年至五年零三个月。

交易预计在年底前完成交割，租赁从 2027 年上半年设备陆续到货时开始。CFO Bret Johnsen 表示，这笔租赁「分散了我们的资金来源」，并解决了增长计划所需资金中相当大的一部分，公司 AI 基础设施投资的回报周期「不到一年」。Apollo 方面称，这笔融资将用于为 SpaceX 的「地面算力建设」交付英伟达下一代 Vera Rubin 芯片。

三季度，SpaceX 的人工智能业务（含 Grok 聊天机器人、Cursor 编程工具和云算力）录得 76 亿美元收入，占公司 146 亿美元总营收的一半以上，超过星链与火箭发射业务之和；资本开支从去年同期的 69 亿美元增至近 200 亿美元，公司预计第四季度单季将投入 350 亿至 400 亿美元。马斯克周日在 X 上表示，200 多家只靠出租 GPU 的「新云」公司将面临「孔雀鱼级别的死亡与整合」。

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美光业绩爆表，股价却已跌去两成

来源：The Motley Fool

美光 9 月 30 日公布的第四财季（截至 9 月 3 日）业绩创下营收、盈利与现金流三项纪录：营收 542 亿美元，同比增长近 380%，环比增长 31%；毛利率从去年同期的 45% 升至 87%；每股收益 32.87 美元，去年同期仅 2.83 美元。核心数据中心部门收入 180 亿美元，去年同期为 16 亿美元；云内存部门贡献 163 亿美元，接近 2025 年第四季度的四倍。

但截至 10 月 22 日收盘，股价自财报发布以来已下跌约 20%，较历史高点低近 29%。文章给出三重原因：其一，半导体板块整体回调，iShares 半导体 ETF 自美光财报以来下跌 15%；其二，投资者担心 AI 资本开支的可持续性与高估值，超大规模云厂商每年投入数千亿美元，越来越依赖债券市场融资；其三，市场怀疑内存行业异常高的盈利能力难以持久。

公司第四财季运营现金流接近 440 亿美元，调整后自由现金流 330 亿美元；对 2027 财年第一季度的指引是营收 615 亿美元、每股收益 37.84 美元。按约 887 美元的股价计算，其远期市盈率约为 7 倍。

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二、企业与产业

捷蓝航空三季度亏损扩大，燃油成本飙升 61%

来源：CNBC

捷蓝航空周一公布，第三季度（截至 9 月 30 日）净亏损 2.57 亿美元，去年同期亏损 1.43 亿美元；燃油支出上涨 61% 至 8.68 亿美元。消息公布后，股价在盘后交易中大涨约 11%——此前该股周一盘中刚创下新低。CEO Joanna Geraghty 表示，「有韧性的需求和强劲的收益率」推动营收远超最初预期，使公司得以收回比预期更多的燃油成本涨幅。

三季度平均票价从去年同期的 205.67 美元上涨逾 19%，至 245.11 美元。公司季度末持有 22 亿美元流动性，未抵押资产基础达 70 亿美元（含 28 亿美元飞机与发动机），截至 9 月 30 日总债务为 84 亿美元。CFO Ursula Hurley 称，相信公司拥有足够的流动性与融资选项，「搭建通往 2028 年至少 1 美元每股收益和正自由现金流的坚实桥梁」。

捷蓝上一次实现年度盈利还是在 2019 年。《华尔街日报》上周五报道，公司部分高级债权人正与重组顾问 PJT Partners 合作。管理层将于周二上午 10 点（美东时间）召开财报电话会，面对分析师关于公司长期健康状况的提问。

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奥迪 40 亿美元美国建厂，德国国内舆论炸锅

来源：DW

特朗普周六在佐治亚州一场竞选集会上宣布奥迪将在美国投资建厂，奥迪随后确认：厂址选在佐治亚州梅肯附近，投资约 40 亿美元（36 亿欧元），创造约 4500 个岗位，明年动工，计划在 2030 年代初实现年产最多 20 万辆，生产面向美国市场的豪华 SUV。特朗普将这笔投资归功于他对欧洲产汽车征收的 15% 关税，称「没有关税就不会有这件事」。

奥迪 CEO Gernot Döllner 与特朗普同台，称「美国是全球最重要的豪华车市场之一，我们尚未实现全部潜力」。但背景并不轻松：大众集团正准备在 2030 年前裁减最多 10 万个岗位，奥迪 Neckarsulm 工厂约 1.5 万名员工，是四处面临关闭风险的工厂之一；关税去年给奥迪带来约 12 亿欧元（13 亿美元）额外成本，其美国销量去年下滑 16%，全年售出超过 16 万辆。

德国国内的批评集中在 Döllner 的站台行为。社民党交通政策发言人 Isabel Cademartori 称，这是为一个「对德国发动贸易战的专制者」助选，并提及大众集团的历史；IG Metall 工会主席 Christiane Benner 称其「极其尴尬、政治上不可接受，也不配这家公司」；大众职工委员会主席 Daniela Cavallo 说，Döllner 让自己「成了（特朗普）宣传秀里的木偶」。奥迪发言人回应称，这不是「针对德国的决定」，而是增强全球竞争力的一步。

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三、宏观与能源

特朗普任内汽油均价已高于拜登时期

来源：CNN

据 CNN 对 AAA 数据的分析，特朗普第二任期内的汽油平均价格已高于拜登时期。这一节点在今年 1 月时几乎不可想象——2024 年竞选时，特朗普承诺让油价「重新便宜」，并把创纪录的油价归咎于拜登与哈里斯的「对能源的战争」。但一场真正的战争打断了这一切：与伊朗的冲突已持续近八个月，全球能源体系被搅乱。

GasBuddy 石油分析主管 Patrick De Haan 称这一结果「相当惊人」，「10 个月前没有人会预测到」。特朗普首任期内全国普通汽油均价为每加仑 2.47 美元，2020 年 4 月疫情最严重时低至 1.77 美元；拜登时期油价在 2022 年 6 月创下每加仑 5.02 美元的历史高点，但回落更快。2026 年已经打破了拜登时期「每加仑 4 美元以上天数」的纪录。

霍尔木兹海峡一度关闭，油轮租金从去年每天 6.5 万美元涨到本月初的 160 万美元；全球炼能短缺，中东和俄罗斯多座炼厂受损，中国也收紧了成品油出口。白宫发言人 Taylor Rogers 表示，特朗普正通过提高美国炼油能力、释放战略石油储备、临时豁免琼斯法案、允许公路使用红色柴油等措施压低油价。欧亚集团高级分析师 Gregory Brew 说，如果特朗普真想守住低油价承诺，「他本该什么都不做」。

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伊朗外交升温，布伦特原油单日跌超 6%

来源：Euronews

周一早盘油价大幅下挫。全球基准布伦特原油从上周五收盘的约 117.4 美元/桶跌超 6%，至约 110 美元；美国基准 WTI 下跌约 2%，至 101.5 美元/桶。周五收盘价是布伦特自 3 月 19 日以来的最高水平，仅比 3 月初伊朗战争爆发时 119.5 美元的峰值低约 2%；战前布伦特约在 72 美元。

上周，也门胡塞武装袭击沙特阿拉伯的机场与能源设施后，油价曾大幅飙升。周末市场情绪转向：据报道，卡塔尔调解人在华盛顿协调下于周日前往德黑兰，沙特国防部长、巴基斯坦陆军参谋长和土耳其情报负责人也定于周一抵达伊朗首都参加地区安全会谈。特朗普周日在福克斯新闻采访中把选择说成：「我是跟他们达成协议，还是把他们彻底解决掉？」

供应风险并未消失——胡塞武装称周末再次袭击沙特机场和能源设施，沙特则称击落了更多导弹与无人机。据船运追踪机构 Kpler，9 月除伊朗外的海湾原油出口已回到战前水平，但其中约 40% 通过管道绕过海峡运输，战前这一比例仅为 17%。市场同时等待本周的央行决议：美联储周三预计维持 3.75% 至 4% 的利率不变，12 月可能加息；欧洲央行周四、日本央行周五。

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四、消费与监管

FTC 与 20 州起诉 Dollar General 欺骗性定价

来源：ABC News

美国联邦贸易委员会周一起诉折扣连锁店 Dollar General，指其存在「长期的欺骗性定价行为」——顾客在收银台支付的价格高于货架和广告上标示的价格。FTC 消费者保护局局长 Christopher Mufarrige 表示，Dollar General「背叛了数百万美国消费者的信任」，给本就在努力让薪水撑到月底的社区和消费者造成了「重大的经济损失」。

诉讼由田纳西州中区联邦地区法院受理，20 个州联名加入：阿拉巴马、亚利桑那、阿肯色、加利福尼亚、康涅狄格、佛罗里达、伊利诺伊、艾奥瓦、堪萨斯、路易斯安那、密歇根、密西西比、内布拉斯加、新泽西、北卡罗来纳、俄亥俄、俄克拉荷马、田纳西、犹他、威斯康星。诉状称，尽管公司内部「对该问题有广泛认知」，却始终未予纠正。

总部位于田纳西州 Goodlettsville 的 Dollar General 未立即回应美联社的置评请求。美联社指出，美国消费者对高物价、以及餐饮连锁和大型零售商采用的新定价手法（包括使用人工智能工具）日益不满。

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万圣节糖果价格再「吓人」：热门包装涨超 15%

来源：Chron

今年万圣节最大的惊吓可能出现在收银台。根据 Groundwork Collaborative 与 The Century Foundation 基于 NielsenIQ 数据的分析，过去一年多种热门糖果包装（从酸味软糖到巧克力棒）价格上涨超过 15%，关税与伊朗战争被视为消费品成本上升的因素之一。

涨价也在压制销量。NielsenIQ 的研究显示，截至 9 月中旬，糖果等非必需品的销售额下降了 11.7%。该公司副总裁兼食品思想领袖 Chris Costagli 说，消费者「在燃料、住房、服装和食品上花了太多额外的钱」，「不是因为他们注意到比去年贵，而是因为今年买不起了」。据 AAA 数据，截至周一得克萨斯州平均油价为 3.71 美元，比去年均价高出近 42%。

消费习惯也在改变：截至 10 月中旬，小包装糖果是唯一实现小幅销售增长的大小类别，大包装和超大包装的降幅最大。

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博彩平台给输家送 VIP，却把赢家限到 49 美分

来源：CBS News

随着外界对在线体育博彩公司向亏损客户提供奢华福利的关注升温，另一个问题浮出水面：这些公司如何对待最大的赢家。多家平台采用被称为「限制」（limiting）的做法，对赢钱太多的赌客踩刹车。公平博彩运动组织负责人 Brianne Doura-Schawohl 说，「他们必须确保庄家永远赢」，「我认为这不公平，而更不公平的是无处不在的广告告诉我们每个人都能赢」。

上周，一批美国议员致信主要博彩平台，对向频繁亏损者授予 VIP 身份、利用弱势赌客表示担忧，称专属活动、名人视频、超级碗门票等福利「分散了赌客对亏损的注意力」。而大赢家的投注常被限制在 20 美元以下，有时甚至不足 50 美分。马萨诸塞州博彩委员会在去年调查后发现了趋势：赢家的投注上限被下调，输家的上限被上调；该州 0.64% 的账户受到限制。

职业赌客 Mike Manning 称这种差别对待「具有掠夺性」，「你在剥削输钱的赌客，而我们这些人被请出门」。密歇根州安娜堡的 Michael Trevithick 向 CBS 展示的投注单显示，DraftKings 允许他在 NBA 杯上的最高投注额是 49 美分。DraftKings 回应称，公司对不到 0.15% 的账户实施客户特定限额，属于「企业风险控制」，「与客户是否赢钱无关」。另一位当事人、南卡罗来纳州前律师 Chris Swett 已承认四项电汇欺诈和四项洗钱罪名，从律所挪用约 200 万美元投入博彩，两年间投注 1100 万美元、亏损约 100 万美元。

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