加拿大9月通胀升至3.1% 央行10月28日议息陷两难

来源：CBC

📊 今日北美行情

1. 加拿大9月通胀升至3.1%，汽油同比涨27.8%

加拿大统计局周一公布，9月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.1%，环比上涨0.1%。统计局表示，中东战事把基准油价推高至5月以来最高水平，是通胀上行的主要推手；9月炼厂切换到较便宜的冬季汽油配方，在一定程度上缓解了油价冲击。当月汽油价格同比上涨27.8%，8月为上涨22.8%。

剔除汽油后，9月物价同比上涨2.2%。食品杂货价格同比涨1.7%，低于8月的2.8%，为2024年5月以来最小涨幅；但统计局强调，杂货价格自2020年9月以来已累计上涨33.0%。住房价格同比涨1.8%，高于8月的1.5%。央行关注的核心通胀指标按月略有放缓。

CIBC首席经济学家Avery Shenfeld对CBC表示，汽油价格的通胀"每个加拿大人都已经知道，但其他领域并没有多少通胀"，剔除汽油后各项潜在趋势指标约为2%。据Kalibrate的油价数据，截至上周五全国普通汽油均价为每升1.824加元，同比上涨近33%；柴油价格同比上涨近80%。

数据发布正值加拿大央行10月28日议息前夕。行长Tiff Macklem周六在曼谷对记者表示，如果油价维持在每桶100美元附近，通胀会从当前的3%逐步上行，央行要判断的是通胀能否自行回落至2%目标，还是需要加息来"引导"其路径。央行同日发布的商业景气调查显示，企业预计未来一年通胀平均为3.7%。Oxford Economics的Michael Davenport认为数据比预期"略软"，但仍预计央行到明年1月累计加息50个基点至2.75%；RBC的Abbey Xu则预计央行今年余下时间按兵不动。此前统计局数据显示9月就业减少6.8万个，失业率维持在6.5%左右。

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2. 央行调查：贸易谈判破裂拖累企业信心，通胀预期上升

加拿大央行周一公布的第三季度商业景气调查显示，企业信心总体较第二季度有所改善，但对成本上升和中东战事的担忧仍在。需要注意的是，约四分之三的访谈是在8月底加美贸易谈判破裂、加拿大宣布新的反制关税之前完成的。

央行指出，谈判破裂后，企业提到美国对部分商品加征的新关税以及加拿大的反制关税，是拖累其前景的因素。"关税也在抑制企业信心，削弱出口和投资前景，并对成本和价格形成上行压力。"本次调查于8月6日至9月2日通过面谈、视频和电话完成。

调查显示，约半数企业计划继续把部分或全部成本上涨转嫁给客户，其中部分企业是因为需求有所改善、并希望弥补此前的利润率压缩；同时，更多企业表示竞争压力限制了提价能力。企业投资意愿略有减弱，但在需求改善支撑下仍属稳健。同日发布的消费者预期调查显示，长期通胀预期升至与短期持平，消费者自评财务状况好于上一季度，但高物价和经济不确定性仍在压制信心。

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3. Stellantis加拿大工人97.3%投票支持罢工授权

加拿大Unifor工会周一宣布，在上周末举行的投票中，97.3%参与投票的成员支持在与Stellantis谈判必要时授权罢工。该工会代表超过9,000名Stellantis加拿大工人。

谈判陷入僵局，起因是公司宣布计划把Brampton装配厂出售给国防承包商Roshel。该厂2023年停产后已有2,000多名工人被裁。Stellantis方面认为，继续保留该厂对其业务已不再合理，但出售可以支持未来的员工。

Unifor全国主席Lana Payne在声明中表示，成员"清楚与公司谈判有多艰难"，因此给出了压倒性的授权支持；"我们的成员团结一致，决心与Stellantis达成一份保护加拿大汽车工人就业的公平协议。"工会强调罢工仍是最后手段，仍希望达成协议，但"不会退让，去接受一份因对方违背承诺而削弱Stellantis在加拿大汽车业布局的协议"。

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4. AI股反弹带动纳指涨1.11%，道指微跌

周一美股人工智能板块反弹，收复上周部分失地，但其余板块和全球市场依然不稳。标普500指数涨0.41%至7,690.73点，走出6月以来最差的一周；以科技股为主的纳斯达克指数涨1.11%至26,430.89点；道琼斯工业平均指数盘中涨跌反复，最终下跌36.38点，跌幅0.07%，收于51,966.03点。

欧洲股市跌幅更大，主要指数跌逾1%，此前法国因生活成本上涨和学校条件问题爆发暴力抗议，抗议可能迫使政府增加支出以平息民怨，进而给债券市场带来更大压力，全球收益率随之上行。美国10年期国债收益率从上周五尾盘的5.09%升至5.14%，本月早些时候曾突破5.30%，为2002年以来最高。

个股方面，Nvidia涨1.4%，是拉动标普500最有力的个股之一；SpaceX涨1.3%至147.96美元，其创始人马斯克周一承诺明年向"美国每个孩子"赠送一股SpaceX股票，此前Anthropic在周末表示将把IPO中5%的股份投入一个新的"公共利益"基金。CoreWeave盘中一度涨超7%，随后转跌3.5%，收盘跌0.4%，上周该股累计下跌25.2%。Cleveland-Cliffs因季度利润高于预期大涨16.3%。FactSet预计标普500企业上季度利润同比增长29%。

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5. 芯片股单日回血近2500亿美元

上周拖累大盘的芯片股，周一成为领涨力量。雅虎财经追踪的60只芯片相关股票合计收复近2,500亿美元市值，上涨覆盖存储厂商、芯片设计公司和设备供应商。美光与英特尔均涨超2%，SanDisk涨近5%，AMD、Nvidia和西部数据同步反弹。

但反弹面相当窄：这篮子芯片股中近90%上涨，而标普500成分股中约70%下跌。这种"指数上涨、多数股票下跌"的结构，延续了今年AI交易主导市场的特征。市场接下来的焦点是本周的财报季，Meta和Lam Research都将在周三公布业绩。

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6. 亚马逊获摩根士丹利列为首选，目标价上调至350美元

亚马逊周一盘中一度上涨5%，此前摩根士丹利将其列为行业首选，并把目标价从335美元上调至350美元，同时列出五大催化剂。新目标价较上周五250美元的收盘价有约40%的上行空间；该行给出220美元的悲观情形和410美元的乐观情形，风险回报比约为3:1。

分析师Brian Nowak维持"增持"评级。五大催化剂包括：AWS增长加快，该行预计AWS收入2027年增长47%、2028年增长42%，高于此前预测的41%和37%，这一调整源于Nvidia披露AWS将在两年内采购并部署约200万块其GPU；AWS利润率提升，预计2027年营业利润率42%、2028年44%，对应2028年每股收益约16.50美元；Bedrock模型服务的可见度提高，可能推动估值从2028年约15倍市盈率上移；AI购物代理普及；以及机器人仓储，该行估算每10%的全球件量经由机器人仓处理，每年可节省20亿至40亿美元。

摩根士丹利同时把亚马逊2027年资本开支预测上调至3,550亿美元、2028年至3,650亿美元。亚马逊股价年内上涨约11%，但仍比8月初高点低约10%，公司将于10月29日盘后公布三季度业绩。

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7. 中国三季度GDP同比增长4.5%，出口是主引擎

中国国家统计局周一公布，三季度国内生产总值同比增长4.5%，高于二季度的4.3%，也好于经济学家预期；前三季度累计增长4.6%，意味着即使没有额外刺激措施，也有望完成政府全年4.5%至5%的增长目标。

结构分化明显：9月规模以上工业增加值同比增长5.5%，高于8月的5.2%；社会消费品零售总额仅增长1.1%，8月为0.4%。前三季度固定资产投资下降7.2%，房地产投资下降20.6%，基建支出依然疲弱。上周数据显示，9月中国出口在AI相关电子产品出货带动下同比激增逾三分之一。

Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley表示，9月工业产出上升，部分原因是煤矿在事故引发安全检查后恢复生产；制造业产出同比增长6.0%，受电子、AI相关设备和汽车出口需求带动，"高技术制造业继续跑赢传统部门"。ABN Amro分析师认为，本次GDP提速主要反映全球AI与科技热潮下的出口强势，抵消了伊朗冲突和国内需求疲弱的拖累。

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8. 潘功胜：设非银流动性支持工具，完善汇率与人民币国际化框架

10月19日，2026金融街论坛年会在北京开幕。中国人民银行行长潘功胜公布多项下一步政策：人民银行将会同金融监管总局、中国证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，目的是建立债券市场稳定机制，构成人民银行宏观审慎管理的一项新工具；同时扩大常备借贷便利（SLF）的适用机构范围，纳入境内外资法人银行，实现境内存款类金融机构全覆盖。

债券市场方面，人民银行将推动银行间和交易所债券市场互联互通落地，便利债券跨市场发行和交易。外汇方面，将试点进一步便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务，未来根据试点情况加大外汇市场开放力度。人民银行还将会同科技部等10个部门，出台金融支持建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心的指导意见，推动再贷款、债券市场"科技板"、跨境投融资等政策在相关地区先行先试。

谈汇率，潘功胜强调中国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，2017年后退出常态化外汇市场干预；在特定情景下运用宏观审慎管理工具，极端情景下直接干预，校正"羊群效应"和非理性预期。他指出，2025年全球外汇日均交易量近10万亿美元，人民币外汇日均交易量超过8,000亿美元，约80%发生在离岸。人民币目前是中国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币；按SWIFT统计，人民币在国际支付中占比3%至4%，居全球第五。

关于人工智能，潘功胜表示人民银行将密切跟踪研判AI发展的宏观影响，审慎评估其对宏观经济、金融市场和货币政策的影响；同时完善人工智能企业融资支持体系，聚焦核心技术创新和"人工智能+"等重点领域，并稳妥推进AI在金融领域的应用。

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9. 布伦特原油收于109.55美元，胡塞与乌克兰袭击扰动供应

布伦特原油周一在五个月高位附近震荡，收于每桶109.55美元，下跌31美分，跌幅0.3%，盘中一度触及110.70美元。胡塞武装当日宣称袭击了沙特利雅得哈立德国王国际机场、靠近也门的阿卜哈国际机场、红海沿岸延布的沙特阿美设施、沙伊巴油田以及沙特海军部队。CNBC表示无法核实上述说法，沙特方面也未发表公开声明确认。

沙特当天把原定下周举行、为期四天的"未来投资倡议"大会推迟至明年。约10天前，胡塞武装对哈立德国王国际机场的袭击造成至少12人死亡、数百人受伤。供应端另一侧，乌克兰周日发动大规模无人机袭击，圣彼得堡一处石油码头和油库起火；据Kpler数据，该码头每日出口约12万桶成品油，以燃料油为主，具体损失程度尚不清楚。

油价从盘中高点回落，因交易员评估美国上周五放松对俄制裁后可能有更多俄罗斯供应进入市场。特朗普10月11日宣布俄乌达成停火后，乌克兰曾短暂暂停对俄能源设施袭击，但俄方继续打击乌克兰能源设施，泽连斯基上周表示将恢复对俄设施袭击。此外，英国海上贸易行动办公室称，周五沙特附近波斯湾有两艘油轮遇袭，其中一艘在朱拜勒东北78海里处遭小艇发射的火箭推进榴弹攻击，另一艘"ST3"被不明弹体击中。本月布伦特原油在97美元至110美元之间反复波动。

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10. 房贷续约别直接签字：提前四个月开始谈

对许多加拿大业主来说，续约信上的利率已经是"涨价价"。按揭专业人士建议，最糟糕的做法是信上写什么就签什么。Mortgage Architects认证按揭规划师Kola Ifabumuyi建议在续约日前约四个月开始准备，自雇人士或收入有变化的人应更早动手：先备好按揭对账单和续约报价，确认剩余摊还年限，算清自己能承受的月供；如果考虑换贷款机构，还要开始整理收入证明文件。他说，客户的人生计划"和利率同样重要"。

Mortgage Outlet认证按揭经纪Steven Biderman提醒，借款人要弄清新利率何时生效、接受报价是否等于提前放弃现有的低利率。留在原机构通常最省事，尤其收入下降时无需重新审批，但便利的代价可能是更高的利率。转贷需要新机构审批，可能涉及评估、法律、登记和解押费用，应主动询问这些费用是否被覆盖；在期限末转贷通常可以避开提前还款罚金。符合条件的无保险借款人，在联邦监管贷款机构之间转贷、且不增加贷款金额或延长摊还期，可免于常规压力测试。

Ifabumuyi举例：50万加元、剩余20年的按揭，4.5%利率下月供为3,152.03加元，若按6.5%的压力测试利率计算则为3,702.50加元，按较低利率获得资格可把月供门槛降低550.47加元。5年期固定利率从4.79%降到4.5%，五年可节省4,629加元。他还建议拿着条件相当的书面报价要求现机构匹配，例如"你的五年期固定是4.79%，我有一份4.5%的可比报价，能否匹配并在某日期前书面回复"；若第一次被拒，可要求按揭留存团队复核，并为必要时转贷留出足够时间。

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